Para este año recortó su pronóstico a una expansión del PIB de 1,7%:

Al presentar el Informe de Política Monetaria (IPoM) a la Comisión de Hacienda del Senado, el presidente de la entidad, Rodrigo Vergara, dijo que la economía está sana, ha hecho los ajustes, pero se requiere una mejoría de las confianzas.

Por LINA CASTAÑEDA.

El Banco Central nuevamente bajó sus proyecciones de crecimiento de la economía chilena tanto para 2014 como para 2015. En su Informe de Política Monetaria (IPoM), estima una expansión de 1,7% para este año, en comparación con el rango de 1,75% a 2,25% previsto en septiembre y el de 3,75% a 4,75% proyectado hace un año.

Para el año venidero ajustó a la baja el pronóstico de 3% a 4% de crecimiento que tenía en septiembre, a un rango de entre 2,5% y 3,5%, con sesgo a la baja.

El presidente del Banco Central, Rodrigo Vergara, acompañado por los consejeros de la institución, presentó el informe a la Comisión de Hacienda del Senado, que preside Ricardo Lagos Weber. Esta nueva proyección para 2015 es inferior al crecimiento de 3,6% que pronosticó Hacienda en septiembre, en el presupuesto fiscal del próximo año.

En el tercer trimestre, el crecimiento del PIB y de la demanda interna fue menor a lo previsto y, dijo Vergara, «los datos disponibles para el cuarto trimestre no indican una recuperación relevante».

Salvo la fuerte caída del precio del petróleo, el escenario internacional no ha tenido mayores cambios respecto al último informe. En el plano interno, el Banco Central recortó la tasa de interés de política monetaria (TPM) a 3% este año.

No obstante, durante el año se han deteriorado las expectativas de empresas y consumidores, y «hoy se encuentran claramente en niveles pesimistas», y ese factor pesa en el menor crecimiento este año y la menor velocidad de recuperación prevista para 2015. «Nos preocupa, y vemos como un riesgo significativo que la recuperación de la actividad y del gasto se ha ido retrasando en los últimos trimestres y además ha perdido fuerza», agregó.

El informe consigna que la inversión profundizó su fragilidad en el tercer trimestre con una caída de 9,9% anual, completando cinco trimestres de contracción. Para el año prevé una caída de 6,2% y un incremento de solo 1,9% en 2015.

Vergara consideró lógico que las reformas de envergadura que se discuten en el país produzcan una incertidumbre que lleve a postergar proyectos de inversión, pero reiteró que es difícil cuantificar su efecto. Con todo, puntualizó que en aras de la estabilidad institucional, al Central le parece positivo que en reformas importantes como las que se discuten se logren acuerdos lo más amplios posibles, como finalmente ocurrió con la reforma tributaria.

Para el consumo, el Banco Central proyecta un aumento de 2,4% y 2,8% en 2014 y 2015, respectivamente.

El escenario base considera que la confianza de empresas y consumidores tendrá una mejoría gradual. «De no suceder esto, el menor crecimiento del gasto y de la actividad puede prolongarse, traduciéndose en holguras de capacidad más duraderas y en menores presiones inflacionarias», enfatizó Vergara.

Remarcó que su mensaje general es que la economía chilena está sana y en buen pie para retomar una senda de mayor crecimiento, lo cual se sustenta en que ha hecho un rápido ajuste este año. Como factores positivos citó una mejoría del escenario externo; una política monetaria expansiva; política fiscal contracíclica; tipo de cambio que incentiva las exportaciones y baja en el precio del petróleo.

El IPoM bajó de US$ 92 a US$ 64 el barril sus proyecciones de precio para el petróleo WTI en 2015, lo que está internalizado en las proyecciones de crecimiento. No obstante, el efecto positivo en la actividad podría ser incluso mayor al previsto, con un impacto hacia una menor inflación, comentó Vergara.

El informe también redujo la estimación de precio del cobre para el próximo año desde US$ 3,05 la libra a US$ 2,95.

RIESGOS

Cuándo y con qué velocidad la Fed iniciará el alza de su tasa. La reciente debilidad de la economía china y su efecto en una mayor caída del precio del cobre son los riesgos que ve el Banco Central en sus proyecciones.

Pronóstico de inflación sube a 4,8% en diciembre y converge a 3% en 2015
El IPoM elevó el pronóstico de inflación a diciembre desde 4,1% previsto en septiembre a 4,8%. Si bien el Central espera que se mantenga por sobre 4% por algunos meses más, estima que descenderá hacia 3% en el curso del próximo año y oscilará en torno a esa cifra hasta el último trimestre de 2016.

La combinación de altas bases de comparación de 2014; la evolución del precio de los combustibles y la acumulación de holguras de capacidad -esto es, un crecimiento efectivo inferior al potencial- son los factores que provocarán el descenso de la inflación. El Consejo del instituto emisor considera que el balance de riesgos para la inflación está equilibrado.

Ante consultas de parlamentarios, Vergara aclaró que la alta inflación este año no solo es consecuencia de la depreciación del peso, pero es un factor primordial. Mencionó también la incidencia de alzas en los precios de productos puntuales en septiembre y octubre. Entre los países emergentes, la economía chilena es la que más ha bajado su tasa de interés de política monetaria (TPM), pero también es la moneda que más se ha depreciado y eso tiene como costo una mayor inflación que una economía sana puede asumir en la medida que es una situación transitoria, puntualizó. «La inflación sigue siendo elevada y mayor que la prevista, señal de que por el momento, el accionar de la política monetaria ha llegado a su límite», agregó.

Ministro Arenas aplaza punto de inflexión para la economía
El ministro de Hacienda, Alberto Arenas, sostuvo que el Banco Central confirmó las proyecciones de que la economía chilena tendrá en 2015 una tasa de crecimiento en torno a 1,3 puntos superior a la de este año. No obstante, dijo que el punto de inflexión se producirá en 2015, aplazando este hito respecto de declaraciones anteriores.

»El punto de inflexión básicamente lo vamos a ver el año 2015. Lo que nosotros hemos dicho es que en el tercer trimestre tocamos fondo».

15 DE DICIEMBRE DE 2014

»Chile está creciendo lento, pero está en un punto de inflexión, hay una recuperación leve, moderada al cuarto trimestre».

5 DE DICIEMBRE DE 2014

»(El Imacec de septiembre) fija un punto de inflexión. Hay un trimestre en invierno que se cierra y que dijimos iba a ser lento».

5 DE NOVIEMBRE DE 2014

Alza de tasa de la Fed
El escenario base del IPoM contempla que la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) aumente su tasa en 2015, llevándola a niveles normales en los años siguientes. De acuerdo con el análisis del Banco Central, en principio, la independencia de la TPM en Chile, coherente con el esquema de flotación cambiaria, «sugiere que esta evolución no afectaría mayormente la TPM, siempre que no haya shocks comunes entre estos países».

No obstante, resalta que si la normalización de las tasas en Estados Unidos es por una descompresión de los premios por plazo (premio que un inversionista averso al riesgo exige por invertir en instrumentos de mayor duración), las tasas de largo plazo en Chile podrían verse afectadas.

Las tasas de interés de los bonos de largo plazo en Chile han alcanzado niveles mínimos históricos, baja que se ha dado en forma gradual desde fines de 2011 y algo más acentuada desde mediados de 2013, señala el informe.