En su Informe de Política Monetaria (IPoM) pronosticó un crecimiento de entre 2,25% y 3,25% en 2015:

También bajó las perspectivas de aumento de la inversión desde 1,2% que estimaba en marzo a 0,7%, y presentó un análisis según el cual la confianza empresarial es un determinante importante de la inversión.

Por LINA CASTAÑEDA.

El Consejo del Banco Central, que preside Rodrigo Vergara, ajustó a la baja su proyección de crecimiento para 2015, desde un rango de 2,5% a 3,5% con sesgo a la baja previsto en marzo a uno entre 2,25% y 3,25% con un balance de riesgos equilibrado.

En el primer trimestre, la actividad económica tuvo un leve repunte de 2,4%, pero los datos más recientes, indicó, «sugieren que la recuperación del crecimiento en lo que va del año será algo más lenta que lo previsto».

Las nuevas estimaciones están contenidas en el Informe de Política Monetaria (IPoM) que Vergara presentó a la Comisión de Hacienda del Senado que preside Andrés Zaldívar.

La inversión fue otra de las variables en que ajustó la proyección fuertemente a la baja, desde un aumento de 1,2% a una expansión de apenas 0,7%.

El informe incluye un análisis sobre el efecto de las expectativas sobre la inversión, concluyendo que «los indicadores de confianza empresarial son un determinante importante de la inversión» y que «en los últimos trimestres su deterioro tiene un importante componente autónomo».

Vergara dijo que para retomar la senda de crecimiento es imprescindible procurar un ambiente que permita la recuperación de la inversión y la productividad. «Un elemento clave en esta tarea es que hogares y empresas recuperen la confianza en que el ambiente económico será el adecuado para el desarrollo de sus proyectos. Lamentablemente, y en contra de nuestros pronósticos, ello está tomando más tiempo del esperado», sentenció.

Ante consultas de parlamentarios, Vergara indicó que normalmente los temas de confianza se asocian a cambios estructurales que está sufriendo la economía, de modo que mientras más acuerdos haya en esos cambios, va ser mejor desde el punto de vista de las expectativas.

Señaló que en todo el mundo es momento de hacer reformas estructurales, en particular para América Latina, que durante el boom de las materias primas no las abordó y al revertirse ese ciclo hoy se hace más urgente abordar esas falencias que, en el caso de Chile, están en el capital humano (educación), el tema energético y la flexibilidad laboral, entre otros.

Para la demanda interna, el Central subió marginalmente su estimación de crecimiento desde 2,5% en marzo a 2,6% y también para el consumo total, desde 2,5% a 2,7%.

La estimación de crecimiento de las exportaciones también fue ajustada drásticamente a la baja, desde 3,4% a 1,3%. Esta revisión de casi dos puntos porcentuales no solo obedece a las exportaciones de bienes, sino también de servicios. Vergara indicó que la mitad de la corrección se debe básicamente a un tema contable referido, por ejemplo, a empresas chilenas que exportaban servicios y fueron adquiridas por una empresa internacional, con lo cual pasa a ser una exportación externa. Otra parte es explicada por los aluviones en el norte y el cierre transitorio de algunas faenas mineras, agregó.

Frente a otra consulta, llamó a desdramatizar el tema del PIB potencial, al menos desde el punto de vista de la política monetaria. En septiembre de 2014 el Central redujo su estimación desde 5% a entre 4% y 4,5%, cifra que mantiene, pero ya se inició el estudio para ver si en septiembre próximo se hace una nueva revisión, indicó.

Inflación a diciembre baja a 3,4% anual
El Banco Central bajó desde 3,6% a 3,4% anual el pronóstico de inflación a diciembre de este año. Vergara indicó que si bien la cifra se mantendrá sobre 4% en los próximos meses, comenzará a bajar gradualmente para llegar a 3,4% en diciembre y seguir descendiendo hasta 3% en 2016.

El informe prevé una convergencia algo más rápida de la inflación a un 3%, considerando la apreciación del peso y una actividad algo menos dinámica en lo que resta del año.

La razón para que se mantenga sobre 4% en los próximos meses es que la base de comparación del mismo período de 2014 es más exigente porque la inflación fue baja y en el cuarto trimestre tendrá fluctuaciones significativas por las altas y disímiles bases de comparación, Para la inflación subyacente, sin alimentos ni energía proyecta un cierre de 3,2% anual.

«Es indudable que tanto la política monetaria como la fiscal ya han hecho su trabajo»
En su presentación, Vergara indicó que, más allá de ajustes menores que dependerán de la evolución del ciclo económico, «es indudable que tanto la política monetaria como la fiscal ya han hecho su trabajo y no hay más espacio relevante para ambas».

«Lo ha dicho el ministro de Hacienda, hay compromisos fiscales que implican un cierto crecimiento implícito del gasto público para llevar el balance fiscal estructural a 0% en la actual administración», señaló. Vergara declinó entregar una cifra de cuánto debería crecer el gasto público para que se cumpla el compromiso. En todo caso, comentó que «es posible alcanzarlo», y eso implica un aumento del gasto menor al que ha habido en el último tiempo.

Asimismo, subrayó que no ven espacio para nuevos recortes en la tasa de interés de política monetaria (TPM). Como supuesto de trabajo, el IPoM plantea que el retiro gradual del impulso monetario será similar al que prevén las encuestas en el horizonte de un año, esto es hacia los primeros meses de 2016. Esto marca una diferencia con el informe de marzo, cuyo supuesto era iniciar el alza de tasa entre fines de año y comienzos del próximo. Con todo, el retiro gradual del estímulo «dependerá de que la evolución y proyecciones de la inflación en los meses que siguen estén en línea con nuestras estimaciones», precisó.

Suben precios del cobre y del petróleo
El IPoM ajustó al alza el precio del cobre para este año, desde US$ 2,75 la libra estimado en marzo a US$ 2,80 la libra, y para el 2016, desde US$ 2,85 a US$ 2,90 la libra.

Los mayores niveles que ha alcanzado el precio del metal en el último tiempo llevaron a revisar al alza la proyección de este año y para el 2016, y la razón es la estrechez del mercado.

Para el petróleo la estimación del precio promedio entre el Brent y WTI subió desde US$ 55 el barril en marzo a US$ 60 para el 2015 y desde US$ 62 a US$ 66 el barril para el 2016. El precio del crudo ha subido entre 20% y 30% desde marzo, en lo que ha incidido una caída en la producción y sorpresas negativas en los inventarios de EE.UU., así como una mayor demanda a la proyectada por organismos internacionales.